A tokiói jegybank nyugtatná a pénzpiacokat

Az irányadónak tekintett Nikkei 225 index a kereskedés első 40 percében 5,17 százalékot esett, mert a természeti csapás kiváltotta aggodalmaktól vezérelve sokan egyszerre igyekeztek szabadulni az értékpapí-roktól. Közben három nagy japán autógyártó, a Toyota, a Honda és a Nissan bejelentette, hogy átmeneti időre fölfüggeszti a termelést összes belföldi üzemében.

Tetemes károk

Eközben a londoni pénzügyi elemzők által tegnap közzétett első számszerű becslések szerint az éves japán hazai össztermék (GDP) 3 százalékának megfelelő kárt okozhatott a japán földrengés- és szökőár-katasztrófa. Citybeli szakértők azonban azt is jósolják, hogy az újjáépítési kiadások támasztotta keresletnövekedés a későbbiekben többet ad hozzá a japán gazdaság teljesítményéhez, mint amenynyivel a természeti csapás az idén csökkentheti a növekedést. Hitelminősítői vélemény szerint a katasztrófa „egyelőre” nem okoz költségvetési válságot Japánban.

A Barclays Capital, a City egyik legnagyobb befektetési háza tegnapi helyzetértékelésében 15 ezer milliárd jenre (több mint 180 milliárd dollárra) taksálta a várható teljes kárösszeget. A ház számításai szerint ez a japán gazdaság évi összteljesítmé-nyének hozzávetőleg a 3 százaléka. A cég összevetésként felidézi, hogy az előző legsúlyosabb japán földrengés, amely 1995-ben Kobe kikötőváros környékén pusztított, 9500 milliárd jen kárt okozott, ami az akkori éves GDP-érték csaknem 2 százaléka volt. A kobei földrengést követő hónapban az érintett térség ipari termelése havi összevetésben 4,6 százalékkal csökkent, a következő hónapban azonban 4,9 százalékkal nőtt – teszik hozzá a Barclays Capital londoni elemzői.

Bíznak a visszalendülésben

Egy másik nagy londoni befektetési csoport, a Bank of America-Merrill Lynch globális gazdaságelemző részlege (BofA Merrill Lynch Global Research) tegnapi prognózisában ugyancsak a kezdeti termelési sokk után várható visszalendülést valószínűsített. A ház előrejelzése szerint a katasztrófa 0,2-0,3 százalékponttal csökkenti a japán gazdasági növekedés idei ütemét, ám az újjáépítési kiadásokból eredő későbbi többletkereslet várhatóan meghaladja majd az éves GDP-érték 1 százalékát. A BofA Merrill Lynch Global Research londoni szakértői összehasonlító elemzésükben kiemelték, hogy a kobei földrengés által érintett prefektúrák nagyobbak voltak, és az éves japán GDP-érték 12,4 százalékát adták. A ház számításai szerint a mostani katasztrófa által legsúlyosabban érintett két prefektúra a japán gazdaság összteljesítményéből 3,1 százalékkal részesedik.

Maradt az államadóssági besorolás

A Standard & Poor’s nemzetközi hitelminősítő eközben tegnap megerősítette a japán államadósság „AA mínusz” osztályzatát. A másik mértékadó nemzetközi hitelminősítő, a Moody’s Investors Service helyzetértékelése szerint a természeti katasztrófa nem jelent „küszöbönálló” japán költségvetési válságot, mivel az ország mély és likvid kormánykötvénypiaca valószínűleg továbbra is „kivételesen alacsony költséggel” finanszírozza még a földrengés nyomán várhatóan felduzzadó államháztartási hiányt is. A Moody’s elemzői is azon a véleményen vannak, hogy az újjáépítési kiadások „nagyon hatékony és igazolható” költségvetési ösztönzőként hatnak majd, és várhatóan ellensúlyozzák a termelés- és keresletkiesésből eredő gazdasági károkat.

A hitelminősítő szerint ugyanakkor a katasztrófa közvetlen államháztartási költségei valószínűsíthetően megakasztják a globális pénzügyi válság és a recesszió által hátrahagyott nagy költségvetési hiány leépítésének folyamatát. A Moody’s londoni elemzői kiemelik azonban, hogy Japánnak bőséges hazai megtakarításai vannak, amelyek lehetővé teszik a megnövekedett kormányzati finanszírozási igények fedezését.

Tegnap ugyanakkor valamelyest emelkedett a londoni piacon a japán államadósság-törlesztési kockázat ellen kínált származékos biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) díja, de a piaci szereplők továbbra sem árazzák kiugró eséllyel Japán mint szuverén adós törlesztésképtelenné válását. Az egyik vezető londoni piaci adatszolgáltató csoport, a CMA DataVision adatai szerint a japán CDS-díjszabás a hétfői londoni kereskedésben 91 bázispont környékén mozgott a 83 bázispontos előző záró után. A jelenlegi japán CDS-árazás azt jelenti, hogy a japán szuverén törlesztési leállás kockázatára biztosítási tranzakciókat kínáló piaci szereplők 90 ezer dollárnál valamivel magasabb éves díjat kérnek középárfolyamon minden 10 millió dollár japán államadósság után a befektetőktől az irányadó ötéves futamidőre. A CMA számítási modellje szerint a tegnapi japán CDS-árszint arra vall, hogy a londoni adósságpiac most is mindössze 7,5 százalék körüli halmozott valószínűséggel árazza Japán mint szuverén adós törlesztésképtelenné válását ötévi távlatban.