Recessziós kilátások: az elemző szerint nem riogatni kell, de vannak aggasztó jelek a világgazdaság alakulásában

Mint a Portfolio.hu gazdasági portál elemzése is rámutat, a világgazdaság gyengélkedésével kapcsolatos félelmek nem új keletűek, az idei évben azonban eddig többnyire háttérbe szorultak, ami az amerikai részvénypiacok szárnyalásán is látszott. Most azonban a pénteken érkezett euróövezeti beszerzésimenedzser-index adatok alaposan felkavarták a piacokon az állóvizet: az európai tőzsdék, az euróárfolyam és a kötvénypiaci hozamok hirtelen esni kezdtek, a rossz hangulat pedig az amerikai piacokat is megfertőzte, s erre csak ráerősített, hogy péntek délután folyamán az USA-ból is gyenge beszerzésimenedzserindex-adatok érkeztek.

Mint a portál elemzője is kiemeli: a heves piaci reakció hátterében a globális, illetve az amerikai gazdaság lassulásával, esetleges közelgő recessziójával kapcsolatos aggodalmak felerősödése állt. Gazdasági kuriózum ugyanis, hogy 1955 óta 9 recessziós periódusa volt az Egyesült Államoknak, amelyet minden alkalommal a hozamgörbe negatív tartományba fordulása előzött meg. Az invertálódást 6–24 hónappal követte a gazdasági visszaesés. Így nem csoda, hogy a piacokat aggasztja az amerikai recesszió lehetősége, a Portfolió szerint pedig

Vannak óvatosságra intő jelek

„Egy válságot nehéz előre jelezni, viszont vannak olyan jelek, amelyek óvatosságra intenek” – értékelt a Krónika megkeresésére Bálinth Csaba, az OTP Bank Románia makrogazdasági elemzője. Leszögezte egyúttal, hogy

A szakértő rámutatott: a világgazdaság konjunktúraciklusa előrehaladott állapotban van, régóta növekszik. „Ez nem azt jelenti, hogy bekövetkezik a válság, de előbb-utóbb minden ciklus véget ér. Tudjuk, a fák nem nőnek az égig” – fogalmazta meg az elemző.

Mint részletezte, a világgazdaság növekedése lelassult, az Egyesült Államokban a tavalyi 3 százalékos növekedés után idén 2 százalékkal számolnak a költségvetés-lazítási intézkedések eredményeképpen. Az eurózóna eközben már tavaly negatív meglepetést okozott, a gazdaság a vártnál gyengébben teljesített, a 2019-es korai adatok pedig azt mutatják, hogy a helyzet tovább romlik.

Ezért a pénzügyi piacok nyugtalanabbá, idegesebbé váltak az elmúlt időszakban” – magyarázta a történéseket a makrogazdasági elemző.

Beszélt ugyanakkor arról is, hogy az Amerikai Egyesült Államokban a 10 éves államhozam és a három hónapos kamatok közötti különbség (spread) negatívba fordult, ez a történelmi tapasztalatok alapján jó mutatónak bizonyul a gazdasági recessziók előrejelzésére, így ez is hozzájárult ahhoz , hogy világszerte előjöjjenek a félelmek.

Románia az átlagosnál is sérülékenyebb

A szakértő kiemelte, a világgazdaság helyzete mindenkit érint, ám Románia az átlagosnál is sérülékenyebb a magas folyófizetési mérleg és költségvetés hiánya miatt. Az ország meglátása szerint nincs felkészülve egy válságra, bár annak nem kell feltétlenül olyan mértékűnek lennie, mint 2008-ban, hiszen a romániai gazdaság sem annyira túlfűtött, mint 2008 előtt, de térségi összevetésben mégis Romániában csapódhat le leginkább egy világgazdasági recesszió negatív hatása. „Nem riogatni kell, de tagadhatatlan, hogy vannak aggasztó jelek” – mondta Bálinth Csaba.

Most gyorsabb vagy lassúbb ütemben növekednek a fizetések, ilyenkor érdemes félretenni, a megtakarítás később jól jöhet. Másrészt, aki most tervezi, hogy hitelt vesz fel, körültekintően számolja ki, miként tudja törleszteni, tanácsolja az elemző. A fogyasztás jobban hajtja az importot, az inflációt, tehát ezt sem árt visszafogni, részletezte az óvatosság és a körültekintő tervezés fontosságát a szakember.

Nem az amerikai görbe a legnagyobb baj?

Eközben Németh Dávid, a magyarországi K&H Bank vezető elemzője a Globális lassulás, kontra bérnövekedés: mi lehet e folyamat vége? című, a Videoton Holding Zrt. által szervezett üzleti fórumon szerdán úgy vélekedett: az amerikai inverz hozamgörbe miatt nem kell aggódni, mert most más a helyzet, mint korábban hasonló esetekben, de a kínai lassulás és a háztartások óvatosabbá válása intő jel.

– idézi az elemző felszólalását a Portfolió. Németh Dávid szerint problémát jelent a mostani környezetben, hogy az adósságok – különösen a vállalati és az állami rendszerben – tovább nőttek az elmúlt években. Kínának nagy a hitelállománya, de a bedőlési ráta alacsony – mondta a szakértő, rámutatva egyúttal, hogy amikor jól megy a gazdaság, akkor egy rossz hitel is jónak tűnik, amikor viszont lassul a gazdaság, akkor jöhetnek a bedőlések. Szerinte az eurózónában komoly problémák vannak az állami eladósodás miatt, amelynek fertőzési hatása lehet a gazdasági helyzet romlásával.

Hozzátette: további kockázatnak tekintik sokan, hogy az amerikai hozamgörbe laposodik, és amikor inverzzé válik, akkor 18–20 hónap múlva recesszió lesz a korábbi tapasztalatok szerint. „De érdemes-e összevetni ezt az időszakot a korábbiakkal?” – tette fel a kérdést Németh. Szerinte nem igazán, „mert a jegybankok eltorzítják az egyensúlyi szintekről a hozamokat, ezt látjuk Amerikában, Európában, de Magyarországon is, hogy olcsóbb finanszírozást biztosítsanak az államnak”.

„A monetáris politika még mindig nagyon támogató, nem arról van szó, hogy restriktív lenne” – fejtegette Németh Dávid, így szerinte az inverz hozamgörbe miatt most nem lesz recesszió, a hozamok ugyanis nem a piac által kialakított szinteket tükrözik, hanem a jegybankok beavatkozásának hatását.